Macro Insights
Une nouvelle vague d’introductions en Bourse en 2026
En 2026, davantage d’entreprises devraient faire leur entrée en Bourse, qu’il s’agisse d’opérations de très grande taille ou d’introductions plus modestes.
La participation s’élargit au-delà des entreprises américaines innovantes à très grande capitalisation, pour s’étendre aux marchés émergents, avec une implication croissante de la Chine.
Les valorisations des sociétés introduites en Bourse se chiffrent désormais en trillions (milliers de milliards), et non plus en billions (milliards) comme dans les années 2000. Les introductions en Bourse amènent sur les marchés côtés des entreprises dynamiques et innovantes. Mais dans un climat d’enthousiasme généralisé, les investisseurs peuvent se sentir attirés par l’ampleur des opportunités et, souvent, par lala crainte de rater le mouvement.
Dans ce contexte, certains points d’entrée peuvent s’avérer exigeants lorsque les valorisations paraissent élevées au regard des fondamentaux. Une approche sélective, fondée sur l’analyse « bottom-up » (analyse entreprise par entreprise), ainsi que des portefeuilles diversifiés, peuvent contribuer à limiter le risque de positions trop concentrées.
Nous revenons sur les deux récentes vagues d’introductions en Bourse, en mettant en perspective l’environnement actuel. L’écosystème technologique actuel génère aujourd’hui des profits nettement plus élevés que dans les années 1990.
Mais à chaque cycle d’introduction en bourse, certaines entreprises placent la rentabilité au cœur de leur thèse d’investissement, tandis que d’autres privilégient avant tout la croissance.
Par ailleurs, la bulle de 2000 n’était pas totalement dépourvue de profits : une accélération de la croissance du bénéfice par action (souvent abrégé en EPS, pour Earnings Per Share) dans le secteur technologique par rapport au reste du marché avait été observé, portée notamment par des acteurs de la télécommunication comme Nokia et Ericsson, dans le sillage d’une forte hausse des investissements en équipements et câbles. Toutefois, ces profits se sont révélés cycliques et n’ont pas perduré.
Dans notre article, nous nous concentrons sur quatre thèmes présents dans les cycles d’introductions en Bourse : les profits, le sentiment de marché et la formation d’une bulle, l’historique des introductions en Bourse, et le retour potentiel du financement par émission d’actions dans un contexte de capex élevé, notamment lié à l’IA.