Equity Insights

En bref

• Les bénéfices demeurent un point d’ancrage important pour les marchés, mais la volatilité récente des valeurs liées à l’IA et aux semi-conducteurs montre que les investisseurs différencient de plus en plus les entreprises capables de convertir leurs dépenses d’investissement en revenus et en flux de trésorerie disponibles durables, de celles dont la trajectoire repose davantage sur les anticipations.
• Le leadership dans le domaine de l’IA s’étend désormais au-delà des hyperscalers et des principaux fabricants de semi-conducteurs, à l’ensemble de l’écosystème qui les entoure, même si un groupe relativement restreint d’entreprises continue de concentrer une large part des révisions à la hausse des prévisions de bénéfices.
• La forte croissance des bénéfices a contribué à faire baisser les multiples cours/bénéfice publiés. Toutefois, les indicateurs de valorisation fondés sur les flux de trésorerie et le bilan restent élevés. Cela plaide en faveur d’une exposition au cycle de l’IA, sans pour autant adopter une approche indiscriminée et investir massivement sur l’ensemble du segment.
• Le choc pétrolier fait apparaître des lignes de fracture claires entre les régions et les secteurs. Les bénéfices des entreprises américaines semblent relativement résilients, tandis que l’Europe et certaines parties de l’Asie sont plus exposées, avec des conséquences plus nuancées.
• Les marchés émergents deviennent une source de plus en plus importante de croissance des profits à l’échelle mondiale. Une exposition diversifiée à la technologie, aux matières premières et à certains secteurs soutient les bénéfices, tandis que le renforcement des bases d’investisseurs domestiques a contribué à compenser les sorties de capitaux étrangers.
• Une sous-pondération structurelle, des valorisations relatives plus faibles et l’élargissement du cycle mondial des investissements soutiennent un gisement d’opportunités en dehors du cercle restreint des leaders technologiques américains. Les investisseurs devraient continuer à privilégier les marchés et les entreprises pour lesquels la progression des bénéfices, la demande réelle, l’avantage concurrentiel et les transformations structurelles se renforcent mutuellement.