Obligations en euros
Nos stratégies obligataires en euros ont pour objectif de délivrer des performances ajustées du risque attractives à long terme grâce à une sélection d'émetteurs rigoureuse et à une approche sophistiquée de la gestion des risques.
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Notre philosophie
Nous estimons que les marchés obligataires européens ont tendance à mal évaluer les risques sous-jacents. Pour tirer profit de ces inefficiences, plusieurs sources de performances faiblement corrélées peuvent être associées pour viser et maximiser la surperformance. Nous estimons qu'il existe deux sources d'alpha majeures, présentant des opportunités.
- Les stratégies de crédit : nous nous attachons à identifier les asymétries dans le marché, provenant du manque de recherche fondamentale sur le crédit ainsi que des nombreuses catégories d’investisseurs intervenant sur le marché avec des contraintes différentes et parfois opposées (notation, rendement, ALM, titres hybrides…). Ces asymétries créent des écarts entre les primes de risques (valorisation) et le risque crédit réel (risque de défaut).
- Les stratégies de taux gouvernementaux : écarts entre les tendances fondamentales, les valorisations/anticipations et les déformations de courbe. L’équipe de gestion capture les inefficiences des marchés obligataires en combinant l'évaluation des risques liés aux investissements dans les marchés de taux et les vues et convictions des gérants.
Notre processus
Notre processus d'investissement est principalement "bottom-up" avec une composante "top-down", ce qui nous permet d'être réactifs et d'ajuster nos positions de bêta pour refléter nos prévisions économiques. Toutefois, étant donné que l'évolution des marchés n'est pas toujours linéaire, notre processus cherche également à générer de l'alpha au moyen de stratégies de valeur relative.
- Gestion active et rigoureuse, soutenue par une recherche propriétaire
- Gestion indépendante de chaque stratégie pour tirer le meilleur profit des spécialisations de nos gestionnaires
- Approche rigoureuse de la budgétisation des risques afin d'associer les stratégies individuelles tout en optimisant les performances
Les atouts de HSBC
- Une longue expérience de la gestion crédit en Europe, remontant à 1968
- Des stratégies crédit couvrant l'intégralité des classes d'actifs : obligations souveraines, obligations d'entreprises, obligations sécurisées, dette subordonnée, obligations hybrides, CDS
- Une équipe d'investissement bénéficiant d'une expérience moyenne de 19 ans dans le secteur et ayant connu plusieurs cycles et crises de marché, constituant ainsi un avantage substantiel en période d'incertitude et de forte volatilité
Obligations crédit en euros "investment grade"
Cette stratégie cherche à générer des performances ajustées du risque attractives en investissant dans des obligations privées libellées en euros dont la note de crédit minimum est Baa3/BBB- (selon Moody’s et Standard & Poor’s, respectivement) avec la possibilité d’investir jusqu’à 10% en titres notés high yield.
Notre philosophie
- Générer des performances régulières nécessite une recherche intensive et une approche d'investissement active reposant sur les fondamentaux des entreprises.
- Nous sommes en mesure d’exploiter les incohérences entre les primes de risque en identifiant les meilleures opportunités en termes de qualité de crédit et valorisation relative.
Notre processus
- Le bêta et la duration de la stratégie sont gérés de manière à refléter les anticipations des cycles économiques et de crédit et à couvrir/exposer le portefeuille aux hausses/baisses potentielles des taux, respectivement.
- Le processus d’investissement associe une analyse top-down qualitative des dynamiques macroéconomiques et de marché avec une recherche bottom-up structurée portant sur les émetteurs et les obligations individuels.
Les atouts de HSBC
- Un historique de performances long et robuste (depuis 1992).
- Des professionnels de l’investissement possédant en moyenne 19 années d'expérience dans le secteur et ayant connu plusieurs cycles de marché et phases de crise, ce qui constitue un atout essentiel en particulier lors des périodes marquées par une volatilité et des incertitudes élevées.
Obligations crédit en euros "total return"
Gérée de manière active, cette stratégie vise à générer des performances attractives et modérément volatiles sur le long terme, quelle que soit la phase du cycle de crédit ou l’évolution des taux d'intérêt.
Notre philosophie
- Une approche dépourvue de toute contrainte peut offrir des ratios de Sharpe plus élevés que la classe d'actifs de référence sur l’ensemble d’un cycle.
- La stratégie peut atténuer l’impact des phases de baisse des marchés grâce à une gestion flexible de sa poche liquidités et profite pleinement de son vaste univers d’investissement en s’exposant de manière dynamique aux secteurs les plus intéressants, évitant ainsi ceux dont les profils performance/risque ne sont pas attractifs.
Notre processus
- La stratégie cherche à tirer profit des configurations et des mouvements des marchés via une gestion dynamique du bêta et de la duration.
- Grâce à une approche d’investissement flexible, indépendante de tout indice et reposant sur la maîtrise du risque, cette stratégie peut investir dans un large univers d’actifs (emprunts d'État, titres d’agences, obligations sécurisées, crédit, obligations hybrides, titres indexés sur l’inflation, CDS, futures et options).
Les atouts de HSBC
- Une recherche et des capacités d’analyse approfondies grâce à la vaste plateforme mondiale de recherche crédit de HSBC, composée de plus de 45 spécialistes sectoriels couvrant presque l’intégralité de l’univers du crédit et en charge d’identifier des opportunités d'investissement sur les segments investment grade, cross-over et high yield.
Obligations crédit en euros "high yield"
Cette stratégie adopte une approche de gestion prudente dans l’univers des obligations « high yield » libellées en euros, et permet d'investir de manière stratégique dans des obligations privées notées BB et B et de manière opportuniste dans des titres « investment grade » (IG) ou notés CCC.
Notre philosophie
- Une recherche intensive reposant sur l’analyse des fondamentaux est essentielle pour générer des performances régulières, via une sélection minutieuse des émetteurs.
Notre processus
- Essentiellement bottom-up, avec un processus de sélection des émetteurs visant deux objectifs : éviter les pertes rapides et importantes en capital (à l’aide d’une recherche purement fondamentale) et identifier les émetteurs de l’univers d’investissement offrant les meilleures opportunités en termes de qualité de crédit et de valeur relative.
Les atouts de HSBC
- Un historique de performance robuste (depuis 1999) qui a fait preuve de résistance et de régularité pendant plusieurs cycles de marché
- Grâce à une approche flexible, le gérant de portefeuille cherche à déceler les segments du marché « high yield » dont les profils performance/risque sont les plus attractifs et/ou à investir dans des obligations ne figurant pas dans les indices de référence.
Obligations convertibles en euros
La stratégie cherche à surperformer l’indice Exane Eurozone Convertible Bond en privilégiant les obligations convertibles d’émetteurs européens, libellées essentiellement en euros.
Notre philosophie
- Les obligations convertibles en euros présentent un profil de risque asymétrique permettant aux investisseurs de s’exposer aux marchés actions européens, tout en profitant de leur résistance pendant les baisses des marchés grâce à l’effet « amortisseur » du plancher obligataire.
Notre processus
- La sélection des titres repose sur des analyses techniques et fondamentales approfondies, avec une préférence pour les obligations au profil équilibré afin de profiter de leur convexité.
Nos atouts
- Lancée en 1996, cette stratégie affiche l’un des historiques de performance les plus longs du secteur.
- Les obligations convertibles font partie intégrante de notre expertise sur le crédit et cette gestion bénéficie de notre recherche et analyse des marchés du crédit et des actions.
Obligations ISR en euros
Notre philosophie
- Nous sommes convaincus que les investisseurs obligataires européens valorisent souvent mal les risques sous-jacents. Pour mettre à profit ces inefficiences, nous utilisons plusieurs sources non-corrélées d’alpha pour maximiser la surperformance.
- L’un de ces risques sous-jacents est lié aux facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) qui, selon nous, peuvent avoir une incidence marquée sur les fondamentaux et les performances des émetteurs sur le long terme.
- En intégrant systématiquement les critères ESG dans notre processus d'investissement, nous bénéficions d’une information asymétrique.
Notre processus
- Le fonds Sustainable Euro Bond applique une stratégie d’investissement socialement responsable (ISR) dont l’objectif est de sélectionner les meilleurs émetteurs en matière d’approche ESG dans un univers d'investissement composé d'obligations privées et d’emprunts d'État libellés en euros, dont la notation de crédit minimale est Baa3/BBB- (selon Moody’s et Standard & Poor’s, respectivement).
- Via une approche « best-in-class », la stratégie sélectionne les entreprises qui, selon notre modèle de recherche interne, figurent dans les 2 premiers quartiles de chaque secteur ainsi que 8 émissions (au maximum 10 % des actifs) du 3ème quartile. Les entreprises du 4ème quartile et celles des secteurs du tabac et des armes sont exclues.
- Pour les emprunts d'État, l’allocation géographique se limite aux titres présentant une note ESG minimum.
- Le processus et les objectifs d'investissement sont similaires à ceux de nos fonds non-ISR, dont l’objectif est de surperformer les indices de référence traditionnels sur le long terme.
Les atouts de HSBC
- Une offre ISR respectant les standards les plus élevés en matière de transparence
- Adhésion au « Code de transparence de AFG/FIR/Eurosif » par tous les fonds de placement collectif ISR gérés par HSBC Global Asset Management
- Reporting détaillé et profil ESG de chaque position du portefeuille - Une offre de fonds ISR reconnue et primée
- « Label CIES » depuis 2005 pour la gamme ISR FCPE
- « Label RSI Novethic » remporté chaque année depuis 2009 (année de création du label) - La stratégie d’investissement socialement responsable possède un long historique de performance (initié en 2004) et a donc été déployée dans différents cycles de marché. Sur toute cette période, le processus de sélection des obligations a démontré sa solidité et sa fiabilité.
Focus sur
Risque de capital, risque de taux d'intérêt, risque de crédit, risque "high yield", risque liés aux dérivés.
La valeur des investissements peut évoluer aussi bien à la hausse qu’à la baisse et les investisseurs sont susceptibles de ne pas récupérer l’intégralité des sommes investies. Les investissements obligataires sont soumis aux risques de taux d'intérêt et de crédit. La stratégie est autorisée à investir en émissions High Yield, qui peuvent présenter un risque accru de défaillance par rapport aux émissions Investment Grade. Les instruments dérivés peuvent être illiquides, entrainer des pertes disproportionnées et avoir un impact négatif potentiellement important sur la performance. Vue d'ensemble sur le processus général d'investissement, qui peut différer en fonction du produit, du mandat du client ou des conditions de marché. Les caractéristiques et mesures sont fournies à titre indicatif uniquement et sont susceptibles d'être modifiées pour tenir compte des changements de marché.