Introduction aux obligations indiennes

Pourquoi investir en obligations indiennes maintenant ?

Opportunités de marché

Un marché investment grade offrant des rendements relativement attractifs

La notation souveraine de l’Inde a récemment été relevée par S&P Global de BBB- à BBB. Le passage à un rang plus élevé dans la catégorie investment grade permet à l'Inde d'accéder à des réserves plus importantes de capitaux au niveau mondial, de voir sa prime de risque abaissée et de bénéficier d’une réduction de ses coûts de financement tant au niveau souverain qu'au niveau des entreprises. Les obligations indiennes offrent déjà l'un des rendements les plus élevés de la catégorie investment grade et peuvent potentiellement améliorer le rendement d'un portefeuille d'obligations mondiales.

L’Inde offre un surcroît de rendement par rapport à de nombreux marchés émergents et développés

Rendement des emprunts d'État à 10 ans¹ (%)

Note 1 : Source : Bloomberg, 29 août 2025.
Note 2 : Source : S&P Global, notations Fitch, Moody’s, Bloomberg, août 2025.
Source : HSBC Asset Management, Bloomberg, août 2025.

Des entrées de capitaux soutenues

Même si le jalon que représentait la période d'inclusion dans l'indice JPMorgan est désormais derrière nous, le marché obligataire continue de bénéficier d'un afflux important de capitaux étrangers. Bien que ce soit à une échelle moindre que celle de JPMorgan, les obligations indiennes intégreront l'indice FTSE Emerging Markets Government Bond Index (EMGBI) à partir de septembre 2025. Au fil du temps, l'augmentation des flux passifs et actifs des investisseurs mondiaux devrait contribuer à accroître la demande, à approfondir le marché et à réduire les primes de risque.

27 milliards de dollars d’entrées nettes de capitaux étrangers dans les obligations indiennes depuis septembre 2023

Millions de dollars³

Une source de diversification

L’ajout d’obligations indiennes à un portefeuille d’obligations mondiales pourrait potentiellement accroitre la diversification et améliorer les performances. Au cours des 10 dernières années, les obligations d’État indiennes ont nettement surperformé les obligations d’État mondiales et des marchés émergents. La corrélation entre les obligations indiennes et les obligations mondiales a également été faible, à seulement 0,15 au cours des 10 dernières années,³ ce qui renforce les arguments en faveur des obligations indiennes en tant que source de diversification, en particulier dans le contexte actuel d’incertitude mondiale.

Performance relativement robuste des obligations indiennes

Performance des indices sur 10 ans, exprimée en USD, en base 100⁴

Note 3 : NSDL, août 2025.
Note 4 : Source : Markit, JPMorgan, FTSE, août 2025.
Source : HSBC Asset Management, Bloomberg, août 2025.

Des facteurs macroéconomiques favorables

Une économie résiliente, un environnement désinflationniste

Le relèvement de la notation souveraine de l’Inde par S&P renforce la résilience économique de l’Inde, la forte croissance de son PIB, l’amélioration de sa situation budgétaire extérieure, l’efficacité de ses réformes structurelles et la stabilité économique accrue par rapport au passé. Dans le même temps, l’inflation indienne a ralenti, grâce à la baisse des prix des denrées alimentaires et à une stabilisation de l’inflation sous-jacente. Tout ceci concourt à créer un environnement constructif et favorable aux obligations indiennes. La réforme de la taxe sur les biens et services en Inde, annoncée début septembre, pourrait creuser le déficit budgétaire, mais d'un montant qui, selon nous, devrait être marginal et pourrait être compensé par une collecte d'impôts directs potentiellement plus élevée.

Des chiffres d’inflation meilleurs que prévu

Hausse de l’IPC en glissement annuel (en %)⁵

Note 5 : Source : Bloomberg, Reserve Bank of India, août 2025.
Source : HSBC Asset Management, Bloomberg, août 2025.

Marge de manœuvre de la banque centrale

Si la Reserve Bank of India (RBI) a maintenu ses taux lors de la réunion du comité de politique monétaire du mois d'août, elle avait anticipé les baisses de taux lors des réunions précédentes. Selon nous, la RBI pourrait agir plus tard dans l'année, ce qui devrait également dépendre de son évaluation de l'impact des incertitudes liées aux droits de douane sur la croissance indienne.

Rendements par rapport au taux directeur

La résilience extérieure devrait soutenir la roupie indienne

Le changement structurel observé dans la dynamique de la balance des paiements de l'Inde, la tendance à la hausse des investissements directs étrangers et l'importance des réserves de change ont réduit la vulnérabilité extérieure de l'Inde. Grâce à cela et à un cadre macroéconomique robuste, la roupie indienne est aujourd’hui plus stable que par le passé. L’économie indienne, tournée vers le marché intérieur, offre également une plus grande résilience, ce qui est particulièrement précieux face à l’incertitude accrue de l’environnement d’investissement mondial.

Les importantes réserves de change de la banque centrale atténuent la volatilité de la roupie indienne

Devises vs USD, volatilité annualisée sur 3 ans⁷

Note 6 : Source : Bloomberg, RBI, août 2025.
Note 7 : Source : Bloomberg, 22 août 2025. Volatilité basée sur des données hebdomadaires.
Source : HSBC Asset Management, Bloomberg, août 2025.

Source : HSBC Asset Management, août 2025.

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Le montant investi dans le fonds peut fluctuer à la hausse comme à la baisse en fonction des variations des cours des actifs et des devises. Il n’y a pas de garantie que l’intégralité du capital investi puisse être récupéré.

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