Une stratégie diversifiée sur la dette privée face à l’incertitude
Dans un contexte de forte incertitude, la dette privée s'impose comme une classe d'actifs résiliente, attirant les investisseurs grâce à ses rendements ajustés au risque, son rôle dans la diversification de portefeuilles et sa capacité à potentiellement générer des revenus stables. Dans cet entretien, Scott McClurg, responsable mondial de la dette privée chez HSBC Asset Management, explore les opportunités au sein du direct lending et de la dette d'infrastructure.
Les moteurs multiples de la dette privée
La dette privée offre plusieurs leviers de croissance. Le direct lending , qui consiste à financer des entreprises soutenues par des fonds de capital-investissement, se distingue par des primes d'illiquidité et par des conditions contractuelles adaptées. La dette d'infrastructure, quant à elle, finance des projets essentiels comme la transition énergétique et la digitalisation, offrant des flux de trésorerie stables et à long terme. Ces stratégies permettent d'accéder à différents moteurs de croissance régionaux, que ce soit dans les énergies renouvelables en Europe ou les infrastructures logistiques en Asie.
Le potentiel du « lower mid-market »
Selon Scott McClurg, le segment du « lower mid-market » (marché intermédiaire inférieur) représente aujourd’hui un espace particulièrement actif : il regroupe des entreprises en croissance souvent leaders sur des marchés de niche. Ces entreprises, plus agiles et moins exposées aux facteurs mondiaux, démontrent une forte résilience. Le retrait partiel des banques de ce segment crée un déficit de liquidité, permettant aux investisseurs spécialisés de proposer des solutions de financement adaptées avec des conditions compétitives. La sélection rigoureuse des gérants et des transactions est donc essentielle. L'importance de la diversification pour 2025.
Pour l'avenir, une approche diversifiée est fondamentale. Il est crucial d'équilibrer le profil risque/rendement du direct lending avec le caractère plus défensif de la dette d'infrastructure. La diversification par secteur et par géographie aide également à atténuer les risques de corrélation. Une allocation à la dette privée au sein d'un portefeuille plus large peut offrir une protection supplémentaire en raison de sa faible corrélation avec les marchés publics. Une gestion des risques robuste, incluant des tests de résistance réguliers, est indispensable pour s'adapter aux conditions de marché changeantes.
L'intérêt croissant des investisseurs institutionnels
L'attrait pour la dette privée est principalement porté par les investisseurs institutionnels (fonds de pension, assureurs, family offices) en quête de rendements plus élevés et de diversification. Pour les assureurs, certaines stratégies de la dette privée permettent une meilleure adéquation actif-passif et peuvent bénéficier d'exigences de capital réduites sous la cadre de Solvabilité II. L'émergence de fonds « evergreen » semi-liquides rend également cette classe d'actifs plus accessible, en offrant une liquidité améliorée.
En conclusion
La dette privée se distingue comme une classe d'actifs stratégique pouvant potentiellement offrir des rendements attractifs et une diversification dans un portefeuille. Les stratégies axées sur le direct lending et la dette d'infrastructure, en particulier dans le segment du « lower mid-market », présentent des opportunités significatives. Pour les investisseurs institutionnels, une approche diversifiée et une gestion rigoureuse des risques restent essentielles pour appréhender cet environnement en évolution et tirer parti de son potentiel à long terme.